Alþjóðlegt hagkerfi 2023

Heimur verður að forðast sundrungu

Nú er sérstaklega krefjandi tími fyrir efnahag heimsins með horfur sem búist er við að myrkvast árið 2023.

Þrjú öflug sveitir halda aftur af efnahag heimsins: átökin milli Rússlands og Úkraínu, nauðsyn þess að herða peningastefnu innan um kostnaðarkreppu og viðvarandi og víkkandi verðbólguþrýsting og hægagang kínverska hagkerfisins.

Á árlegum fundum Alþjóðagjaldeyrissjóðsins í október, spáðum við alþjóðlegum vexti hægt úr 6,0 prósentum í fyrra í 3,2 prósent á þessu ári. Og fyrir árið 2023 lækkuðum við spá okkar í 2,7 prósent - 0,2 prósentustig lægra en spáð var nokkrum mánuðum fyrr í júlí.

Við reiknum með að hægt sé að hægja á heimsvísu þar sem lönd njóta þriðjungs af hagkerfinu í heiminum sem gera samninga á þessu ári eða næsta. Þrjú stærstu hagkerfið: Bandaríkin, Kína og Evrusvæðið munu halda áfram að stöðva.

Það er einn af hverjum fjórum líkum á því að vöxtur á næsta ári gæti orðið undir 2 prósent - sögulegt lágmark. Í stuttu máli, það versta er enn að koma og búist er við að sum helstu hagkerfi, svo sem Þýskaland, fari í samdrátt á næsta ári.

Við skulum skoða stærstu hagkerfi heims:

Í Bandaríkjunum gæti herða peningalegt og fjárhagsaðstæður verið um 1 prósent árið 2023.

Í Kína höfum við lækkað vaxtarspá næsta árs í 4,4 prósent vegna veikingar fasteignargeirans og veikari eftirspurn á heimsvísu.

Á evrusvæðinu tekur orkukreppan af völdum Rússlands-Úkraínu átaka mikið toll og dregur úr vaxtarspá okkar fyrir 2023 í 0,5 prósent.

Næstum alls staðar, hratt hækkandi verð, sérstaklega mat og orku, valda alvarlegum þrengingum fyrir viðkvæm heimili.

Þrátt fyrir hægagang reynist verðbólguþrýstingur breiðari og viðvarandi en gert var ráð fyrir. Nú er búist við að verðbólga á heimsvísu nái hámarki 9,5 prósent árið 2022 áður en hún dregur niður í 4,1 prósent árið 2024. Verðbólga er einnig að víkka út fyrir mat og orku.

Horfurnar gætu versnað frekar og stefnumótun hefur orðið mjög krefjandi. Hér eru fjórar lykiláhættir:

Hættan á peningalegum, ríkisfjármálum eða misskilningi fjármálastefnu hefur aukist mikið á tímum mikillar óvissu.

Órói á fjármálamörkuðum gæti valdið því að fjárhagsaðstæður á heimsvísu versna og Bandaríkjadalur styrkist frekar.

Verðbólga gæti enn og aftur reynst viðvarandi, sérstaklega ef vinnumarkaðir eru áfram mjög þéttir.

Að lokum geisar óvildin í Úkraínu enn. Frekari stigmögnun myndi auka orku- og matvælaöryggiskreppuna.

Aukinn verðþrýstingur er áfram strax ógnin við núverandi og framtíðar velmegun með því að kreista raunverulegar tekjur og grafa undan þjóðhagslegum stöðugleika. Seðlabankar einbeita sér nú að því að endurheimta verðstöðugleika og hraða hertu hefur hraðað mikið.

Ef nauðsyn krefur ætti fjármálastefna að tryggja að markaðir haldist stöðugir. Samt sem áður þurfa seðlabankar um allan heim að halda stöðugri hönd þar sem peningastefna einbeitti sér að því að temja verðbólgu.

Styrkur Bandaríkjadals er einnig mikil áskorun. Dollarinn er nú sterkastur síðan snemma á 2. áratugnum. Enn sem komið er virðist þessi hækkun að mestu leyti knúin áfram af grundvallaröflum eins og hertu peningastefnu í Bandaríkjunum og orkukreppunni.

Viðeigandi viðbrögð eru að kvarða peningastefnu til að viðhalda verðstöðugleika, en láta gengi aðlagast og varðveita verðmætan gjaldeyrisforða þegar fjárhagslegar aðstæður versna.

Þar sem hagkerfi heimsins er stefnt að stormasömum vatni, er nú kominn tími til að stefnumótendur vaxandi markaðarins séu að lúta klakunum.

Orka til að ráða yfir horfur Evrópu

Horfur fyrir næsta ár líta ansi ljótt út. Við sjáum landsframleiðslu evrusvæðisins draga saman 0,1 prósent árið 2023, sem er aðeins undir samstöðu.

Árangursrík lækkun eftirspurnar eftir orku - með aðstoð árstíðabundins veðurs - og geymslu á gasi við næstum 100 prósent afkastagetu dregur úr hættu á skömmtun harðrar orku á veturna.

Um mitt ár ætti ástandið að batna þar sem lækkandi verðbólga gerir ráð fyrir hagnaði í raunverulegum tekjum og bata í iðnaðargeiranum. En þar sem næstum ekkert rússneskt leiðslugas streymir til Evrópu á næsta ári, verður álfan að skipta um allar týnda orkubirgðir.

Þannig að 2023 þjóðhagssagan verður að mestu leyti ráðist af orku. Bætt horfur fyrir kjarnorku- og vatnsaflsframleiðslu ásamt varanlegu stigi orkusparnaðar og eldsneytisuppbót frá gasi þýðir að Evrópa gæti skipt frá rússnesku gasi án þess að verða fyrir djúpri efnahagskreppu.

Við reiknum með að verðbólga verði lægri árið 2023, þó að lengra tímabil hás verðs á þessu ári sé meiri hætta á meiri verðbólgu.

Og með nærri heildarendanum á rússneskum gasflutningi gæti viðleitni Evrópu við að bæta upp birgðir ýtt bensínverði upp árið 2023.

Myndin fyrir kjarnaverðbólgu lítur minna góðkynja út en fyrir fyrirsögnina og við reiknum með að hún verði mikil aftur árið 2023, að meðaltali 3,7 prósent. Sterk veikbólguþróun sem kemur frá vörum og miklu klístraðri kraftmikil í þjónustuverði mun móta hegðun kjarnabólgu.

Verðbólga sem ekki eru orku er mikil núna vegna breytinga á eftirspurn, viðvarandi framboðsmálum og framhjá orkukostnaði.

En lækkun á alþjóðlegu vöruverði, létta spennu aðfangakeðju og mikið magn birgða-til-pantanir bendir til þess að viðsnúningur sé yfirvofandi.

Með þjónustu sem táknar tvo þriðju hluta kjarnans og yfir 40 prósent af heildar verðbólgu, er það þar sem raunverulegur bardagavöll fyrir verðbólgu verður árið 2023.